中国证监会公布了最新IPO预披露名单，其中合肥合锻机床股份有限公司拟上交所上市，本次发行不超过4,500万股，发行后总股本不超过17,950万股，主承销商为国元证券股份有限公司。
合肥合锻机床股份有限公司位于合肥经济技术开发区，公司前身为合肥锻压机床总厂，始建于1951年，为专业从事锻压设备生产、销售的国有大型企业。2010年公司变更为股份有限公司。
投资者在评价公司本次发行的股票时，除本招股说明书提供的其他资料外，应特别认真地考虑以下各项风险因素。以下各项风险因素根据重要性原则或可能影响投资决策的程度大小排序。
一、经营业绩继续下滑风险
公司2011年度、2012年度和2013年度的营业收入分别为53,401.57万元、45,974.54万元、46,547.30万元，营业利润分别为6,026.23万元、3,912.61万元、3,810.31万元，扣除非经常性损益后的净利润分别为5,257.23万元、3,444.91万元、3,332.42万元。公司2012年度营业收入、营业利润和扣除非经常性损益后的净利润分别较2011年度下降13.91%、35.07%和34.47%。2012年，受国内宏观经济环境变化的影响，下游部分行业投资动力不足，机床行业市场需求不旺，公司经营业绩与上年相比下降。公司2013年度营业收入较2012年上升1.25%，营业利润和扣除非经常性损益后的净利润分别较2012年度下降2.61%和3.27%。2013年，受中国经济下行压力加大的影响，我国机床行业仍处于低位徘徊运行状态，公司经营业绩与上年基本持平。
公司管理层已经采取积极措施加大市场开拓和客户开发力度，若宏观经济增速持续放缓，进而影响下游行业的投资需求，将对公司未来的经营造成不利影响。公司存在经营业绩继续下滑的风险。
二、应收账款持续增加的风险
2011年末、2012年末和2013年末，本公司应收账款账面价值分别为9,752.95万元、12,956.64万元和16,675.73万元，占当期主营业务收入比例分别为18.91%、29.37%和37.11%。2012年末、2013年末应收账款账面价值同比增长32.85%和28.70%。应收账款持续增加的主要原因为：①公司对于连续多年合作客户，基于良好的合作关系和客户自身实力，给予较高的信用政策；②公司对于新行业客户，在签订合同时给予较高的信用政策；③公司对于具备实力并准备长期合作的客户，公司给予较高的信用政策。
公司组织专门人员并成立专门机构对应收账款进行催收，公司将进一步从事前、事中、事后等环节全面加强应收账款的管理，加速资金回笼，提高资金使用效率，在加大产品开发力度、拓展新客户的同时，充分考虑应收账款增加可能带来的风险。报告期内，公司未出现大额应收账款未能收回的情况。
三、主要原材料价格波动风险
公司主营业务成本中，2013年度、2012年度、2011年度，钢板、锻件和铸件占主营业务成本的比例合计分别为57.28%、59.27%、60.38%，液压元器件、电器元器件等配套件占主营业务成本的比例合计分别为21.20%、21.46%、23.21%。
公司主导产品锻压机床约90%为定制产品，在正常情况下，生产周期为4-6个月。公司定制产品的销售是通过直销方式实现的，合同中所注明原材料的价格是依据市场价格而确定。根据行业的现行惯例，公司定制产品的预收款一般为总价款的20%-30%，剩余部分除质保金外在产品交付时收回。为此，在原材料市场价格短期内发生大幅波动的情况下，如果公司未能及时采购原材料或采取锁定原材料价格的措施，将会直接影响到产品成本，从而对经营业绩的稳定性产生影响。
四、短期偿债风险
公司的负债以流动负债为主，2011年末、2012年末、2013年末流动负债分别为44,347.65万元、46,896.21万元、48,851.50万元，分别占负债总额的90.85%、96.91%、95.20%。截至2013年12月31日流动负债中短期借款、应付票据和一年内到期的非流动负债合计为30,928.46万元，占流动负债比例为63.31%。
公司短期偿债金额较大，银行如果不能及时满足公司的贷款要求，将对公司正常生产经营产生不利影响。
五、资产抵押风险
截至2013年12月31日，公司以房地权证合产字第110130379号、房地权证合产字第110130368号、房地权证合产字第110130374号、房地权证合产字第110124161号、房地权证合产字第110124162号和房地权证合产字第110124163号固定资产账面净值为9,312.14万元的房屋及建筑物作抵押，向银行取得借款；以合经开国用(2011)第020号、合经开国用(2011)第021号和合经开国用(2011)第055号土地使用权作抵押，向银行取得借款。
如果公司不能及时偿还银行贷款，将对公司生产经营产生不利影响。
六、实际控制人控制风险
公司控股股东、实际控制人为严建文先生，目前持有本公司73,650,000股股份，占总股本的54.76%，本次发行后，严建文先生仍为公司控股股东。严建文先生对本公司经营决策具有较大的影响力。
目前，公司的股权结构多元化，国有股(SS)占公司30.67%的股份；公司的法人治理结构比较完善、各项规章制度比较健全；公司的独立董事和外部董事共5名，并在董事会成员中占多数，可促使公司的决策更加科学和透明。
本次发行后，如果实际控制人利用其身份、地位，通过行使表决权对本公司的人事、经营决策等进行控制，可能会使公司的法人治理结构不能有效发挥作用，从而给公司经营及其他股东的利益带来损害。
七、宏观经济波动风险
公司主要产品为各类液压机和机械压力机，主要下游行业包括汽车、船舶、航空航天、轨道交通、能源、石油化工、家电、军工、新材料应用等行业和领域。公司所处行业与我国国民经济整体发展状况具有较强的相关性，下游固定资产投资直接影响对公司产品的市场需求。近年来，受我国GDP和固定资产投资增长较快的带动，机床行业得到了快速发展。
虽然产业政策对国内机床工具企业发展非常有利，公司作为国内综合实力较强的金属成形机床企业，能直接受惠于国家产业政策的推动。但如果宏观经济形势不能保持良好发展态势甚至再次出现全球性危机，则公司将面临因经济周期而引发的业绩波动风险。 |